军工深度研究——航空总装,4大焦点主机厂
作者:leyu乐鱼体育 发布时间:2021-11-08 00:55
本文摘要:前两天的文章,军工行业焦点赛道——“玄色黄金”碳纤维,三大顶级龙头 军工焦点赛道——“皇冠明珠”航空发念头,精选五大龙头公司,我们为列位深度剖解了航空工业链上游的的焦点赛道,梳理了焦点赛道上的相关高壁垒龙头公司。本文将从卖力军机生产的下游总装厂出发,深挖受益于主战装备进入批量生产阶段的焦点主机厂。 注:国产替代,技术攻关,军工高景气预计连续3-5年,短期注意风险过高可能,切勿盲追。

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前两天的文章,军工行业焦点赛道——“玄色黄金”碳纤维,三大顶级龙头 军工焦点赛道——“皇冠明珠”航空发念头,精选五大龙头公司,我们为列位深度剖解了航空工业链上游的的焦点赛道,梳理了焦点赛道上的相关高壁垒龙头公司。本文将从卖力军机生产的下游总装厂出发,深挖受益于主战装备进入批量生产阶段的焦点主机厂。

注:国产替代,技术攻关,军工高景气预计连续3-5年,短期注意风险过高可能,切勿盲追。1.中航工业团体垄断,下属各主机厂分工明确军用飞机总装生产的资质和壁垒很高,国产军机市场由中航工业团体公司垄断。旗下8大主机厂:成飞、 沈飞、 洪都、 贵飞、 西飞、陕飞、哈飞、昌飞。

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8大主机厂定位清晰、分工明确,笼罩了战斗机、直升机、教练机等各个细分领域。(资料泉源:中航工业团体官网)其中,现在主机厂对应的上市平台包罗:1.中航沈飞——唯一战斗机上市平台,被誉为“中国战斗机摇篮”;2.洪都航空——教练机+导弹;3.中航西飞——大中型运输机;4.中直股份——直升机及零部件。

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2.战斗机——中、美代差大,周边地域批量采购施压、急需扩容;A:中、美代差大;我国战斗机中,以歼-7、歼-8为代表的老旧二代机占比约为54%、以歼10、歼11、歼15为代表的三代机占比约为45%,歼20、歼31为代表的四代机现在尚未大规模使用,歼20仅装19架。相比美国:主要以F-15、F-16和F-18为代表的三代机为主,约占82%,部门空军和水师已经使用以F-22和F-35为代表的四代机,约占美战斗机总数的18%。

B:周边地域批量采购施压,歼20急需扩容;据《世界空军2021》,澳大利亚作为F-35项目的合资人现在订购了100架,而日本先后订购了147架各机型F-35,韩国总共订购了80架。据军事新闻报道,现在三国总交付数量60架。相比而言,我国歼20的数量(19架)在亚太地域的四代战斗机中优势不大,急需提升。

C:中航沈飞——战机唯一上市平台,“中国歼击机的摇篮”沈飞团体于2017.11月借壳中航黑豹实现军人为产整体上市,成为A股战斗机整机制造唯一平台,具备稀缺性和战略价值。中航沈飞隶属于航空工业团体,直接持股比例为70.4%,属于绝对控股。下图为中航沈飞股权结构图(资料泉源:公司年报)焦点主业突出:航空产物研发占总营收的98%以上,属于焦点主业。(数据泉源:公司通告)盈利能力稳中有升:从2017-2019年,公司毛利率和净利率保持稳定,与2018年相比,ROE提升约0.7%,盈利能力稳中有升。

(数据泉源:公司通告)。


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